La gauche française, amie de la finance depuis 1871 !
On le savait de façon empirique depuis l'élection de Mitterand en 1981 : la Bourse « sur performe » sous les gouvernements de gauche en France. + 450 % en 14 ans sous Tonton !
L'étude "Stock Returns, Governments and Market Foresight in France, 1871-2008"* de David Le Bris de la BEM Bordeaux Management School analyse les statistiques boursières depuis 1871 (la IIIe République). Un bel échantillon représentatif ! 25 pages à lire en anglais, mais la conclusion est simple, vous verrez.
La Bourse augmente en moyenne de 4,40 % sous la gauche quand sous la droite, elle peine à dépasser les 0,11 % !
La chance n'interviendrait pas, les chiffres se vérifient sur 130 ans.
Le contexte macro-économique serait meilleur sous un gouvernement de gauche alors que pourtant, la droite est considérée comme plus proche du milieu des affaires. Mais cela n'expliquerait qu'un tiers de la hausse.
L'inflation est à peine plus haute sous la gauche (5,61 %) que sous la droite (5,46 %).
Il ne s'agit pas non plus d'une plus grosse prise de risques de la part des investisseurs. Les dividendes versés aux actionnaires seraient plus élevés !
Le poids de la taxation n'est pas avéré supérieur sous la gauche. Mais il vaut mieux payer plus d'impôt sur des gains que pas d'impôts sur un résultat nul !
Au final, le retour sur investissement se monte à 9,80 % sous la gauche et seulement 5,65 % sous la droite. Ça reste mieux que la caisse d'épargne ou l'assurance vie !
Lorsque l'on compare des résultats boursiers, on le fait entre deux dates. Sur une grande période, la Bourse monte. Pas forcément à court terme. Si l'on se focalise sur les résultats basés sur des politiques de droite ou de gauche, on réduit ces écarts.
Récurrent dans cette étude, la Bourse adore les changements de gouvernements ! Les marchés financiers (efficients comme chacun sait…) ont une sainte horreur de l'incertitude. Et les changements de gouvernements marquent la fin de cette fâcheuse incertitude.
En général, les traders ont tellement peur de l'arrivée de la gauche (et des chars russes qui les accompagnent…) que les trois mois qui précèdent l'élection, les marchés effacent tous leurs gains.
L'arrivée de la gauche, largement anticipée (prévue ?) marque la fin de cette incertitude. Et youpi ! c'est « business as usual » et les profits peuvent reprendre !
Tout se jouerait donc dans les trois mois qui précédent un changement de gouvernement. L'arrivée (possible) de la droite provoquerait une hausse des cours. Quand le retour de la gauche les ferait s'effondrer ! Amusants boursiers… Ils se sont amusés à se faire peur et lorsqu'ils se rendent compte que le contexte macroéconomique est plus favorable sous la gauche, ils recommencent à se gaver.
Car il est vain d'imaginer réaliser de meilleures affaires boursières sous la droite, pourtant considérée plus proche du milieu des entreprises. Ça n'arrive jamais.
Tout est déjà joué au niveau des prises de position. Il vous reste deux semaines pour investir dans les valeurs à la casse…
Monsieur Marché…
L'étude "Stock Returns, Governments and Market Foresight in France, 1871-2008"* de David Le Bris de la BEM Bordeaux Management School analyse les statistiques boursières depuis 1871 (la IIIe République). Un bel échantillon représentatif ! 25 pages à lire en anglais, mais la conclusion est simple, vous verrez.
Ce que nous apprennent les statistiques
La Bourse augmente en moyenne de 4,40 % sous la gauche quand sous la droite, elle peine à dépasser les 0,11 % !
La chance n'interviendrait pas, les chiffres se vérifient sur 130 ans.
Le contexte macro-économique serait meilleur sous un gouvernement de gauche alors que pourtant, la droite est considérée comme plus proche du milieu des affaires. Mais cela n'expliquerait qu'un tiers de la hausse.
L'inflation est à peine plus haute sous la gauche (5,61 %) que sous la droite (5,46 %).
Il ne s'agit pas non plus d'une plus grosse prise de risques de la part des investisseurs. Les dividendes versés aux actionnaires seraient plus élevés !
Le poids de la taxation n'est pas avéré supérieur sous la gauche. Mais il vaut mieux payer plus d'impôt sur des gains que pas d'impôts sur un résultat nul !
Au final, le retour sur investissement se monte à 9,80 % sous la gauche et seulement 5,65 % sous la droite. Ça reste mieux que la caisse d'épargne ou l'assurance vie !
Comment tout cela s'explique-t-il ?
Lorsque l'on compare des résultats boursiers, on le fait entre deux dates. Sur une grande période, la Bourse monte. Pas forcément à court terme. Si l'on se focalise sur les résultats basés sur des politiques de droite ou de gauche, on réduit ces écarts.
Récurrent dans cette étude, la Bourse adore les changements de gouvernements ! Les marchés financiers (efficients comme chacun sait…) ont une sainte horreur de l'incertitude. Et les changements de gouvernements marquent la fin de cette fâcheuse incertitude.
En général, les traders ont tellement peur de l'arrivée de la gauche (et des chars russes qui les accompagnent…) que les trois mois qui précèdent l'élection, les marchés effacent tous leurs gains.
L'arrivée de la gauche, largement anticipée (prévue ?) marque la fin de cette incertitude. Et youpi ! c'est « business as usual » et les profits peuvent reprendre !
Tout se jouerait donc dans les trois mois qui précédent un changement de gouvernement. L'arrivée (possible) de la droite provoquerait une hausse des cours. Quand le retour de la gauche les ferait s'effondrer ! Amusants boursiers… Ils se sont amusés à se faire peur et lorsqu'ils se rendent compte que le contexte macroéconomique est plus favorable sous la gauche, ils recommencent à se gaver.
Car il est vain d'imaginer réaliser de meilleures affaires boursières sous la droite, pourtant considérée plus proche du milieu des entreprises. Ça n'arrive jamais.
Tout est déjà joué au niveau des prises de position. Il vous reste deux semaines pour investir dans les valeurs à la casse…
Monsieur Marché…
* Le Bris, David, Stock Returns, Governments and Market Foresight in France, 1871-2008 (January 3, 2012). International Conference of the French Finance Association (AFFI), May 2011. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1833468 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1833468
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